天然橡胶：10月下跌“无底线”

　　10月，国内天然橡胶市场顺畅下跌，橡胶期货接连跌破13000、12000两个整数关口，最低降至11585点，逼近年内11490点的最低值。美欧主要国家央行持续加息收紧货币政策，海外经济衰退预期上升；国内新冠肺炎疫情反复，市场对需求端好转预期不断弱化，宏观市场情绪转空，国内商品期货市场集体下跌。天胶基本面供需双弱，多区域防疫封控措施严格，产业链运输不畅，尤其月下旬山东广饶地区封控，导致轮胎企业减、停产，下游刚需缩量。中下旬天气对供应端影响弱化，胶水产出提量，原料收购价格下调。天然橡胶处于增产期，促使东南亚供应商低价抛售远期货物，外盘价格走低等，均加重市场看空情绪，现货买卖承压，行情持续探低。天然橡胶市场长期处于下行通道，预计下方空间亦逐步收窄，对于11月份行情能否出现转机？

　　宏观层面，10月末，欧洲央行将三大主要利率均上调75个基点，为连续第二次大幅加息75个基点，欧洲央行预计将进一步加息。11月2日迎来美联储11月利率决议，当前市场普遍预期美联储将继续加息75个基点，一些经济学家担心，连续激进加息可能导致美国经济衰退。预计11月3日英国将加息75个基点，将基准利率从2.25%提升至3%，以对抗居高不下的通胀。

　　供应面，预计11月天然橡胶供应维持增加状态，东南亚橡胶主产区将进入旺产季，橡胶产出增加。乳胶分流原料现象扭转，利于泰国烟片胶及越南3L胶产量提升。11月也是我国天然橡胶进口高峰期，国内库存进入季节性累库周期。月下旬中国云南产区将步入停割期，但替代种植指标资源补充，当地供应保持充裕，年内全乳胶产量维持同比减产预期。

　　综上，疫情防控政策严格，生产活动、消费欲望下降，下游工厂生产受限，需求表现萎靡仍是中短期压制天然橡胶市场的最大利空。东南亚产区进入高产季，供应充裕，国际需求同样减弱，外盘商出货压力加大，仍有低价出货可能。国内泰混违约事件影响渐渐显现，同样加剧市场谨慎预期。天然橡胶长期处于下行通道，价格进入低位区间，云南产区即将停割，全乳胶预计减产，下行空间或逐步收窄。趋势方面，预计11月天然橡胶有筑底反弹修复需求，但基本面支撑不足，谨防冲高回落风险。

　　平台声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。